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涌峰投资遵循《私募投资基金监督管理暂行办法》,只能向特定的“合格投资者”宣传和推介相关私募投资基金产品。根据《私募投资基金监督管理暂行管理办法》第三章第十二条规定:“私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100 万元且符合下列相关标准的单位和个人:(一)净资产不低于1000 万元的单位;(二)金融资产不低于300 万元或者最近三年个人年均收入不低于50 万元的个人。”如果您确认您或您所代表的机构是一名\"合格投资者\",并将遵守适用的有关法规,请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您无法确认是一名“合格投资者”,请按"放弃"键。

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新动能与新格局——2018年致投资者的信

2018-1-3 9:07:51 作者:
    市场格局巨大分化的2017年已经结束,回首2017年的市场,我们愿意用“正本清源”来概括总结,过去的一年中,在经济转型浪潮中的A股市场平稳化解了金融去杠杆的压力,并不断汲取经济结构升级的动力,优秀公司最终获得了优异表现,投资者也从追逐爆发性增长的幻像,重新回归认识企业价值的本源。这些深刻的变化也许预示着A股市场不断成长成熟的前景,“凡是过往,皆为序章”,迎接新的一年,我们将继续与投资者携手前行,在崭新的环境中一如既往积极寻求属于我们的机会。
    2017年的A股市场,上证指数上涨6.56%,沪深300指数上涨21.78%,中小板指数上涨16.73%,创业板指数下跌10.67%。从市值增长角度来看,剔除上市的次新股后,2017年年初两市A股总市值为50.60万亿元,截至12月29日的最新总市值为56.71万亿元,累计增长6.11万亿元,其中贵州茅台、中国平安、工商银行、招商银行、海康威视、顺丰控股、美的集团、五粮液、农业银行、中国人寿等前十大公司市值合计为6.91万亿,2017年以来市值增长累计达到2.67万亿元。这10个公司全部属于沪深300指数成份股,有6个公司属于上证50指数成份股。巨大差异折射出A股市场内部结构的巨大变化:一、“乐视们”泡沫破裂,传统经济中的蓝筹公司市场份额持续增长;二、虚幻的增长神话被证伪,蓝筹公司的盈利却稳步创出历史新高;三、绩差公司流动性已经匮乏,国内机构资金与海外资金不断流入优秀蓝筹公司。这些变化无不预示着A股市场已经进入一个良性的发展阶段。
    2017年中国推进的供给侧改革以及房地产去库存收到显著效果,产业链上游公司的景气明显恢复,带动企业盈利增长以及相关消费服务业的发展,在相对有利的实体经济环境下,决策层适时下决心推出金融去杠杆,化解金融乱象,控制金融领域杠杆率水平,理顺金融与实体经济的关系。我们认为这是A股市场能够出现正本清源现象的重要宏观基础,同时,证监会加强对市场的监管、发行制度改革以及港股通开通,都起到了积极作用。
    展望2018年,全球经济将保持复苏势头,美欧等发达经济体的复苏步伐有所加快,新兴市场国家亦受益于外部环境改善,经济增长也有望提速。从中国经济转型的战略过程看,处理三大顽疾—过剩产能、房地产库存、金融风险已经棋过中局,2018年金融领域治理整顿还将进一步深化,但经济新动能的培育已经是新的亮点,“高质量发展”将是中国经济未来五年新的特征,新兴科技产业与生态环境产业领域孕育经济增长新的动能,在这两大领域政策着力程度也显著增加。
    中国在科技领域推动力度明显加大,芯片产业链、面板产业链、新能源汽车产业链、5G产业链、以及人工智能领域,越来越多的国有与民营产业资本受政策鼓励而不断涌入,加之中国已经有比较完善的电力、电信、互联网基础设施以及雄厚的制造业产业集群力量,为这些领域的创新突破提供了有利环境。而污染防治也被中央经济工作会议列为三大攻坚战之一,生态环境的改善不仅在于加大环保产业投资,其更与淘汰落后产能、改变能源结构、升级产业结构密切相关,因此,本质上与科技产业无异,都是经济转型中新动能对旧动能的替换。
    展望2018年A股市场,由于金融领域的治理整顿,流动性环境具有一定压力,而海外发达国家货币政策正常化过程已经开启,更对国内货币政策形成一定制约,因此,我们认为企业盈利依然是推动2018年A股市场的主要动力。目前看来,供给侧改革效应持续,企业资产负债表不断改善,而国有企业改革、消费升级、科技产业、环保产业蓬勃发展都将有助于企业利润率继续改善,从而为A股市场提供强大助力。
    中国经济转型前景逐步明朗,A股市场的投资吸引力也将逐渐上升,我们依然会坚持从企业基本面出发的价值投资方法,不断寻找风险回报特

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