2017年是中国龙团队成立以来的第14个年头，站在辞旧迎新的这一刻，回望团队在价值投资的路上已经历了起起伏伏的三轮牛熊，在时而热闹时而沉寂的中国证券市场上一直坚持不忘初心，坚定地追求价值投资之路，虽然有时坎坷孤独，但在团队一步步的成长进步中，在投资人的不断鼓励和认可中，我们增添了无尽的信心和勇气。跌宕起伏的2016年终于过去，中国A股市场在复杂的国际经济金融环境中揭开崭新的一页。在投资的路上，无论顺境时的意气奋发，还是逆境时的负重前行，最重要的是坚持信念持之以恒，而这都是建立在各位投资者信任与支持的基础之上，再次感谢大家，让我们回顾2016年，并一起探索崭新的2017年。
    回顾2016年的A股市场，上证指数下跌-12.31%，沪深300指数下跌-11.28%，中小板指数下跌-22.89%，创业板指数下跌-27.71%，从市场数据看的确是艰难的一年，可能也是消化2015年疯狂泡沫不得不继续付出的代价。
    但如果仅以“股灾开头，债灾结尾”来概括2016年市场的运行，未免过于消极。我们看到市场已经发生了一些重要的、实质性的变化：一、在不提注册制的情况下，新股发行顺利推进，2016年IPO家数245家，超过行情火爆的2015年；二、随着沪港通、深港通相继开通，市场开放程度显著提高，加入MSCI融入全球金融市场的趋势已经非常清晰；三、监管力度不断加强，过高杠杆投机现象已经明显改善。同时，市场风格也开始转变，一些稳健增长的优秀蓝筹股公司已经展现出相对优势，市值创出历史新高，市场情绪平静后，指针再次摆动到价值一侧，与此相应，曾经的百元股与它们变幻莫测的故事一起被投资者抛弃，历经市场洗礼，少数真正具有成长性的公司终会提供价值性投资机遇。总的看来，当房地产、债券等市场处于“降杠杆”风险期时，A股市场已经通过完善制度、加强监管完成了调整，将迎来新的发展机遇，对此，我们满怀信心。
    展望2017年，全球经济仍然在温和复苏的大周期之中，中国在经济发展新常态的提法下，淡化经济增长数字目标，“防风险与促改革”成为政策核心。从“防风险”角度看，货币政策保持稳健中性，防控资产泡沫，整体流动性环境不会比2016年更为宽松，甚至各类资产都需要面对流动性边际收紧的压力，经济反弹格局可能演变为经济和通胀双回落，但同时，金融领域风险得到化解，人民币汇率压力减轻，获得深化改革的宝贵时间窗口，因此，对于我们而言，2017年市场风险溢价回落之后，最值得期待的就是“促改革”的进程。
    供给侧改革与国企改革对A股市场的影响是有长期效应，而不仅仅是热点效应。2016年商品价格的超预期波动，反映了需求扩张与供给调整的双重影响，低迷多年的上游企业也因此重新获得了资本市场的关注。2017年“三去一降一补”与国企改革，一方面优化国有资本的结构布局，另一方面还会增强国有企业的活力与竞争力，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大行业混合所有制改革，可能给市场带来不少结构性机会，而一些省份的新政府工作报告已经把国企改革和混改列入地方工作重点，对市场的影响范围可能进一步扩大。
    全球流动性环境尤其是中国的流动性环境的变化，使这两年“资产荒”的逻辑被中断，去年底债券市场的压力突然上升，加之对银行表外业务加强监管，使金融领域去杠杆的进程已经展开，但由于央行的主动引导，类似与2013年的冲击应该可以避免。随着流动性的退潮，对新经济的投资也开始冷静下来，对新商业模式的追捧也开始分化，物联网、互联网金融、O2O等概念最终也无法回避企业要赚取利润这一铁律， 远离PPT的故事融资，关注传统行业的优秀企业如何凭借手中雄厚现金流来应对时代潮流变化，这可能才是我们在A股市场中所努力寻求的机会。
    对A股而言，流动性的起落变化一直是不可忽略的影响因素，但由于2016年资金并未集中流入A股市场，市场融资规模明显下降，至四季度才恢复在9000亿左右，因此，受到来自流动性的推动并不明显。尤其，全部A股估值为18倍左右，处于历史均值略上方水平，沪深300估值还小幅低于历史均值，而中小板和创业板则高于均值水平，总体看股市没有大的泡沫，尤其是蓝筹股群体估值合理，而中小板与创业板估值水平近期迅速走低也进一步缓解了A股市场过度扭曲的估值结构，因此，在宏观方面流动性驱动因素弱化后，市场主要机会将来自于盈利周期与国企改革。
    展望2017年，随着A股市场规模迅速扩大、机构参与者不断成长、国际化程度不断提高，以往反复推进的市场化制度有了水到渠成的可能，炒新、炒壳、炒小等特色现象正在悄悄转变，A股市场与实体经济的联系也将更为紧密。我们将继续坚持长期以来的价值投资理念，在不断评估投资环境的基础上，继续集中精力于自下而上精选公司，努力寻求来自企业内在价值的增长。我们将继续全力以赴认真管理各位投资者的资产，努力争取获得良好回报，不辜负大家的信任与期望！
    衷心祝福大家在新的一年里身体健康、万事如意！