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1.3%的机构管理57.66%的资产!私募定投时代来临 尾部机构生存空间何在?

2020-9-10 15:30:38 作者:来源: 证券时报网
      私募中国数据显示,截至2020年8月底,在中国证券投资基金业协会登记的私募证券投资基金管理人(简称“私募”)已达8741家,其管理的基金规模达3.15万亿元。

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    私募证券基金行业正从草莽竞争向头部化发展,资管规模50亿元以上的头部私募,数量只占1.3%,却管理着全行业57.66%的资产。头部私募阵营中,既有成立10年以上的先行者,也有5年不到的后起之秀;上海机构为数最多,占了45.61%。头部队伍洗牌频繁,近5年,有61家机构跌出头部,53家晋级,新晋百亿规模的私募主要为量化交易团队或背靠机构股东。

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    1.3%的机构管理57.66%的资产,行业分化之下,尾部私募如何应对。

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    95%私募资管规模低于10亿元

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    虽然基金规模、管理人数量均为数不低,但国内私募仍以中小机构为主。8741家私募中,资管规模100亿元以上的有56家,50-100亿元的有58家,低于10亿元的多达8260家,占95%。

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    值得注意的是,大型私募数量虽少,却掌握着行业大部分资金,显示这一行业已从草莽竞争向头部化演进。截至2020年8月31日,资管规模100亿元以上的私募,管理的资金占比为44.74%;规模50-100亿元的,管理资金占12.92%,两者合计57.66%。而资管规模大于50亿元的私募,仅为114家,占私募总数的1.3%,即1.3%的私募管理着57.66%的资产。

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    相比2019年底,资产规模50亿元以上的私募管理的资金占比为50.49%,行业集中态势有增无减。

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    从地区分布看,资管规模大于50亿元的114家头部私募集中在12个城市,上海为数52家,占45.61%,位居榜首,进一步彰显其金融中心地位。北京头部私募数量19家,广东17家,分别位列第二、第三,与上海相差较大。深圳、浙江头部私募数量均为11家,这或出乎不少人的意料。排名前三城市头部私募合计占77.19%。福建、贵州、海南、山东、河南均只有1家。一线城市资金、人才优势明显,更利于私募资产管理规模的扩大。

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    从成立时间看,10年以上历史的头部私募15家,占13.16%。其中,只有7家2015年以来规模一直维持在百亿以上,分别为淡水泉投资、重阳投资、高毅资产、星石投资、乐瑞资产、景林资产和千合资本。成立5至10年的头部私募数量多达61家,占53.51%。值得一提的是,有38家私募成立5年内便跻身头部行列。

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    在策略分布上,头部私募存在一定集中现象。中信证券2019年3月研究显示,规模在50亿元以上的头部私募,偏重股票策略,主要采取股票策略的私募约占38%,主要采取债券策略、宏观策略、量化策略的私募分别占13%、10%、10%;主要采取FOF/MOM策略的占约5%;约17%的管理人采取综合策略,即同时布局两类或以上策略。

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    头部私募的资金聚集效应越来越明显

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    良好业绩助推下,头部私募的资金聚集效应越来越明显。

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    以近期A股阶段性机会为例,A股大盘指数自7月初加速上涨,上证指数于7月13日上涨至最高点3458点。北上资金不断涌入,投资者交投情绪积极,证券类私募资产规模顺势扩张。2020年7月私募资管规模环比上涨16.65%,增幅远高于2020年上半年各月份。

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    值得注意的是,7月份私募行业增量资金中,81.11%的资金流入资管规模100亿元以上的私募,3.1%资金流入资管规模50-100亿元私募,两者合计84.21%,仅1.86%增量资金流入10亿元以下私募,头部与非头部私募吸金能力差异显著。

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    而监管的“扶优限劣”政策,也是私募头部化趋势的重要推手。

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    私募行业一直存在经营不规范、信息不透明等问题,相比之下,头部私募在公司治理方面的表现往往优于小型私募。尤其是在经历了2016、2017年的行业强监管之后,大部分违规空壳私募得到有效的清理。

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    私募排排网数据显示,2014至2017年清盘的私募基金数量分别为 782只、1824只、2288只和3572


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