2021年11月，美国工业革命的代表企业，百年巨头GE宣布公司分拆。这家由爱迪生创始、在韦尔奇手上登上顶峰，从灯泡到家电做到飞机发动机做到金融服务的超大规模多元化企业将拆分为三家独立的公司，分别专注于航空、医疗和能源。不仅是GE，强生、东芝、西门子等世界大型多元化企业集团也在纷纷进行拆分/重组等动作。与之相对的是，新兴的占据食物链顶端的超大型科技企业还在高速进化，Facebook改名为Meta转型元宇宙，微软花了700亿美金收购动视暴雪继续扩展游戏业务……这让人不禁想到97岁的芒格在去年的Daily Journal年会中的智慧回答：“不妨想一下，商业竞争与生物竞争何其相似。学习生物学，我们就会知道，个体不断死亡，种群不断灭绝。资本主义的残酷性不亚于此。就看我这一生中，多少公司、多少行业死了。有多少公司和行业曾经无限风光，如今却苟延残喘或烟消云散。我年轻的时候，谁能想到柯达和通用汽车会破产。很难想象，资本主义有如此之大的破坏力。以史为鉴可以知兴替。”“过去有多少护城河，人们以为是不可逾越的，结果都没了。就拿曾经处于垄断地位的报纸行业来说，报纸曾经有很高的地位，相当于美国政府的一部分，现在都死光了，一个都不剩了。旧的护城河不断消失，新的护城河不断形成。资本主义的本质如此。如同生物进化，新的物种产生，旧的物种灭亡。这不是以我们的意志为转移的。” 
        公司作为人的集合，和人有着同样的生物规律。投资组合作为一系列公司的集合，同样和生物有类似之处，有进化、有衰老。作为投资人，如果自身进化速度跟不上时代，在优胜劣汰的残酷规律下，投资组合很难持续拥有超额收益。达尔文的《物种起源》中说，生物的进化通过突变与自然选择。我认为投资人的进化也可以从中借鉴，即1）理解变化，2）适应时代。
        理解变化
        最重要的是开放的心态。在变化越来越快的当前，对变化保持敏感、保持开放的学习心态极其重要。有人说，价值投资是躺赢。但如芒格所说，没有打不破的护城河。我们要评估护城河的持续条件和持续时间，有的条件可能可以持续几十年，有的只能持续几个月。这些条件随时都在变化，所以价值投资不是买入伟大的公司就可以躺平了。我们看到一些消费品公司积累了数十年的深厚渠道壁垒在短时间内就被打破；我们看到有些公司因地缘政治下的一纸禁令就遭受巨大的打击。
        我们也不难观察到许多长期的趋势和变化。消费者需求的表现形式一如既往在发生变化，他们喜爱新兴产品，对新渠道充满热情。能源结构的转变也在发生，这个过程可能持续很久。数字经济全面拓展，产业链的形态与公司组织结构可能会发生巨大的变化。
        我们也在观察公司自身的变化。公司与人一样，锻炼了会强壮，吃胖了会长脂肪，年纪大了可能会老化，碰到寒冷的天气会生病，偶尔还会犯错……我们观察变化并作出判断，最重要的是看清核心要素，对人来说是“哲学经典三大问“，对公司来说也类似：是什么，服务谁，提供什么价值？这些问题往往在低谷期更能看清楚。
        理解变化也包括理解不变的规律。消费形式在变化，但消费者永远都在追求品质更高的生活，对精神需求的渴望也随着生活水平的改善逐渐增加。摩尔定律在延续了几十年后，在最近几年还在应验，业内巨擘认为这个规律还将至少延续到2030年。我们也能看到一些历史的韵脚，互联网超大平台的形成与政府的反垄断、劳工与资本家的矛盾、关于996的讨论，与100年前美国的铁路石油汽车行业是多么的相似！
        适应环境
        商业环境与投资环境至少发生了以下变化：
1、新常态。中国进入经济增速下滑一个台阶的“新常态”，经济增速下降后，高速成长的公司更为稀少，寻找长期增长的