控制好最有可能的风险源头，投资会变得出奇安全
2020/9/10 15:37:03 作者：贾森·茨威格
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摘自《投资的怪圈：成为洞察人性的聪明投资者》
1、不要急于做决定 因为即便微小的、短暂的情绪变化也会对你如何看待风险产生巨大的影响，所以不要一时冲动地买进或卖出。你可能受到你没有意识到的因素的影响。上班路上的路怒、与配偶的争吵、令你烦恼（或高兴）的背景音乐、一道红色的闪光或一抹清凉的蓝色——所有这些都可能影响你对投资的看法。把这件事留到明天再做决定，看看你是否还有同样的看法。 2、跳出固有思维 20世纪80年代中期，面对日本的激烈竞争，英特尔公司的主要业务——存储芯片制造业务濒临崩溃。这家公司的利润在一年内下降了 90% 以上，夹在对现状的痛苦和对变革的恐惧之间左右为难，英特尔的管理层一时陷入了瘫痪。时任总裁安迪·格鲁夫如此回忆当时的局面： “我望向窗外，远处的大美洲主题公园的摩天轮不停旋转。我转身对首席执行官戈登·摩尔（Gordon Moore）说：‘如果我们被踢出去了，董事会聘请了一个新的首席执行官，你觉得他会怎么做？’戈登毫不犹豫地回答说：‘他会让我们忘记过去。’我呆呆地望着他，然后说：‘为什么我们不走出门外，然后回来，主动忘记过去呢？’” 通过走出自己固有思维设定的圈子，格鲁夫和摩尔洞悉了哪些冒险是正确的，并鼓起承担风险的勇气。英特尔从内存芯片转向微处理器，这是一个大胆而辉煌的飞跃，为其未来几年的增长提供了动力。 知道甚至想象别人正依赖于你的建议，会让你感到有更多责任感，迫使你克服自己的直觉，用确凿证据来强化自己的观点。在“9·11”恐怖袭击之后，我收到了许多惊慌失措的读者发来的电子邮件，他们问我是否应该退出市场。我抑制住内心的恐惧和愤怒，尽可能用条分缕析的方式回答这个问题，收集了有关美国股市在早些时候发生全国性悲剧后表现如何的历史证据。我的结论是，在美国现代金融史上，没有发生过对投资回报造成持久破坏的灾难，甚至一场彻底的战争也做不到这一点。不到一年，熊市就结束了，那些在 2001 年 9 月的熊市中退出市场的人错过了这一代人最好的买进机会之一。 如果你发现跳出固有思维比较困难，那就做一个任何人都能理解的练习：在做出一个投资决定之前，问问你是否愿意建议你的母亲做同样的事情。如果你告诉她不要做那件事，那你为什么要做呢？我把这个问题称为“WWMD 问题”（WWMD 为“What would mom do ？”的缩写，意思是“妈妈会怎么做？”）。 3、回顾一下历史 如果你从未经历过2000—2002年或1973— 1974年的熊市，你很容易误以为自己有钢铁般的意志。每一个新手投资者都应该学习足够多的金融史，以了解繁荣总会以萧条告终，最自负的交易员会先死。要了解这一点，不妨读一下两本好书，一本是爱德华·钱塞勒（Edward Chancellor）的《金融投机史》（Devil Take the Hindmost），另一本是查理·金德尔伯格（Charles P. Kindleberger）的《疯狂、惊恐和崩溃》（Manias，Panics，and Crash）。 4、当价格下跌时，风险接踵而至 很久以前，金融分析师本杰明·格雷厄姆指出，大多数人通过股票价格来衡量股票，而通过企业价值来衡量企业，这就导致了思维方式的巨大差异。 奥克马克基金（Oakmark Fund）的经理人比尔·尼格伦（Bill Nygren）表示，投资者难以应对坏消息的主要原因是，他们没有弄明白自己为什么持有这些股票。如果你买入一只股票主要是因为它一直在上涨，然后又因为坏消息而下跌，你的直觉肯定是卖出，这并不奇怪。之所以会出现这种情绪上的混乱，是因为一旦一家企业向公众出售股票，几乎所有人都会关注股价的快速上涨，而忘记了企业本身的价值更为稳定。因此，当股价下跌时，这似乎是个坏消息。正如《商业周刊》很久以前在熊市期间所言：“对 |
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