2018年6月26日，标普道琼斯指数公司宣布，将通用电气（GE）剔除出道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average，DJIA），取而代之的是连锁药品零售企业沃尔格林（WBA）。道琼斯工业平均指数首次公布于1896年，最初道指包含12只股票，包括GE在内全部是美国主要工业部门的龙头企业，在1928年增加到30家公司。通用电气作为DJIA的创始成分股已坚守百余年，GE的退出也结束了百年孤独，标志着DJIA初始的12支成份股全军覆没。
      道琼斯工业平均指数问世的124年间，其成分股是最能代表美国经济的风向标。随着时代的发展，不断有旧公司被剔除，也不断有新的公司被纳入。从道指成份股的百年演变中，可以看到美国产业的变迁过程：铁路、电话电报到石油、钢铁、汽车，再到金融、医药、消费品、IT互联网等，经历了从铁路、重工化工业到服务类第三产业，再到新技术产业的过渡。
      再从美国前几大市值公司的变化来看，100年前上世纪20年代，市值排名靠前的主要是美国钢铁、美国电话电报公司、标准石油、伯利恒钢铁公司等；到50年前的1970年，美国市值最大的公司变成了IBM、柯达、通用汽车等；到2020年美国市值前五大的公司全部变成了科技类企业，苹果、微软、亚马逊、Facebook、谷歌等。
      二十世纪初美国工业化“镀金时代”的代表人物石油大亨洛克菲勒和钢铁大王卡内基。二十世纪中叶的代表企业，则变成福特和通用汽车。二十世纪下半场，70年代苹果和微软开始登场。二十世纪末和二十一世纪初，亚马逊、谷歌、Facebook成为全球（中国地区以外）的互联网霸主。
      美国各个时代的成功创业者爱迪生、洛克菲勒、卡内基、福特、乔布斯、盖茨、贝佐斯、扎克伯格、马斯克等等，在不同的年代实现各自梦想的同时，也帮助美国完成了产业的百年变迁。而现在的中国可以说是“洛克菲勒、卡内基、福特、乔布斯、贝佐斯、扎克伯格、马斯克”等不同代际的人，站在同一个舞台，同时创业。在改革开放的市场化和加入WTO的全球化红利，以及城镇化率快速提升的共同作用下，中国用40多年时间走过了发达国家一两百年走过的路。在这浓缩的40多年间，中国绝大部分行业都是或者曾经是快速成长的行业，也涌现出大量的投资机会。
      虽然每个行业都有自己的生命周期，有上升期、有衰退期，甚至有死亡期，但中国的产业变迁不像美国那样有鲜明的时代特征、段落分明。2008年金融危机之后的美国，产业变化的主脉络是移动互联网和云计算等科技产业，辅以生物医药等，均在美股这10年间的涨跌中得到映射体现。而2008年之后的A股，却表现为“4万亿计划-反弹”、“2014-15年创业板泡沫”、“2016年供给侧改革-周期反弹”、“2017年蓝筹白马行情”、“2018-2020年消费、医药、科技成长行情”。可以说A股的整体行情总是处于“反转”再“反转”的过程。市场是各方参与者集体智慧的体现，当市场过于热衷于某种策略偏好，形成合力趋势不断强化，进而出现投资回报的性价比出现严重失衡的情形。这可能也跟A股投资者过于在意上市公司近期的业绩表现以及上层的政策导向有关。就个股而言，我们也看到A股越来越多的顺应产业发展趋势的优秀公司（长牛股）不断涌现。这些长牛股大都来自创造增量价值的行业或者公司，缘于增量市场比存量市场的机会更多。
      2020庚子年，新冠横行，洪水肆虐，经济严寒，偏偏此时中美关系剑拔弩张，一时间火花四溅，惊涛骇浪。中美从贸易的互惠，逐步走向科技领域的全面对抗。未来无法确定，我们始终面临变化。但变化中总有不变，四季更替，春天依旧来临；日月变换，太阳照常升起；同样我们也能看到产业的变迁，并不会因为外部环境的变化发生停止和倒退。尊重常识，拥抱变化，顺应产业变迁的大趋势，并找到变迁过程中的赢