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贝索斯和巴菲特的启示:关注长期的人有巨大竞争优势

2018/10/22 0:00:00 作者:李善友(来源@混沌大学 ID:hundun-university)
贝索斯这个人相当的了不起,他是一个持续性的、非连续性的、创新性的创业者。

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他颠覆了书店。

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亚马逊做书店之前,美国最大的书店是巴诺,占了 8-12% 的市场份额。当年,亚马逊只有几千万美金的时候,巴诺融了两亿美金来做自己的线上书店,并且有自己的渠道,有自己的仓储、配送。然而,即便是在这样一种情况下,最后仍然被亚马逊给颠覆掉了。

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他颠覆了超市。

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当完成对书品类的颠覆以后,亚马逊开始做零售,对手变成零售商之王沃尔玛。沃尔玛家族长期是全世界的首富,被认为是不可战胜的,但现在,这场战役已经完成了,亚马逊的市值超过了美国前 10 大零售店的市值总和。

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他颠覆了计算能力市场。

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传统上,计算机运算能力由 IBM、惠普等公司承担,但让所有人没有想到的是,亚马逊作为一个电商,并没有技术基因的这样一个企业,居然进入到云计算的行业。现在,Oracle、IBM、SAP、惠普、DELL等这些我们心目当中鼎鼎大名的传统计算公司巨头市值加起来,总和都不如亚马逊。
2017年3月,贝索斯超过巴菲特,成为世界第二富翁; 2017年7月27日,身价至902亿美元,成为当日世界首富;2017年10月28日,身价至938亿美元,再成世界首富。

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为什么亚马逊的贝索斯能一次又一次地颠覆?而且,不是一年,而是二十年,不是一件事情,而是N件事情都做到了,为什么?他有什么独特的思维方式?今天,我将系统地告诉你。三大基石假设。贝索斯思维的核心:非共识

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彼得·蒂尔在《从0到1》说过一句话:每当我面试应聘者时,都会问这样一个问题:在什么重要问题上,你与其他人有不同看法?好的回答是这种模式:大多数人相信 x,但事实却是 x 的对立面。同样,贝索斯也表达过类似套路的观点:我相信,如果你要创新,你必须愿意长时间被误解。你必须采取一个非共识但正确的观点,才能打败竞争对手。这也是我今天剖析贝索斯思维的核心:非共识。

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贝索斯在什么重要问题上与其他人有不同看法?我挑出了三个基石假设。

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一、自由现金流

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能力圈:长线思维。现金和利润哪个更重要?先来看一个现象,亚马逊与阿里今天都做到了 5000 亿美元。在 2017 年第三季度,阿里巴巴的利润是 26 亿美元,亚马逊的利润却只有 2.56 亿美元。但在资本市场,亚马逊的 PE 值(注:主流企业估值的模型是PE值,就是你的市值除以每股净利润)高达 296 倍,换句话说,资本市场上把亚马逊 300 年以后赚的钱,全给他了。贝索斯是不是个骗子?他靠说故事把市值吹到了 5000 亿美元?不是。

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因为大多数人对公司估值的模式是利润 × 倍数,但贝索斯从1997年开始,采用的公司估值模型是:企业的价值,等于企业在生命周期内(长期)可以创造的自由现金流的折现值总和。很少有人用这样的估值方式,我发现巴菲特相信的也是这个方式。绝大多数人重视利润,但贝索斯重视的是自由现金流。贝索斯说,公司的估值不是按利润来算的,而是按照自由现金流 × 倍数。

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为什么是自由现金流?自由现金流是什么?一个企业在满足了运营成本和维护性资本开支之后,可以自由分配的钱。贝索斯认为,财务报表上的数字利润不是公司的核心能力,一个公司的核心能力是自由现金流,你有多少钱能够支付到对未来的投资上去,这才是决定公司价值的最核心指标。

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亚马逊就是一个典型:当利润和自由现金流相悖的时候,完全不顾忌财务报表上的利润,而是把它投入到未来,即 Prime、FBA、仓储货运、AWS云等重大基础设施建设,并最终彻底甩开行业第二名,形成长期垄断。

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从2010年到2013年,亚马逊云计算业务年资本投入从 1.5 亿美元增长到 15 亿美元,年复合增长率超过 200%。在我们452个目标中,“净收入”、“毛利润”和“运营利润”等字眼一次也没出现。


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