经济活动与物理学现象之间的重要差异是因为有人的存在，也就意味着因果关系并不是简单可预测的A>B>C 而是 A>{Bi}>{Ci}的概率分布不断坍缩。也就意味着任何一个参与其中的决策主体自身以及所形成的群体的观察与思考、心理及情绪可以反作用于经济活动本身。从而，人性中的非理性因素在群体聚集的自我强化下，贪婪、恐惧、从众、从权威等等成了主导经济活动相关周期的重要因素。之所以称之为周期，最根本的两条假设需要接受：第一、树是不会涨到天上去的；第二、只要人类依然存在，经济活动就不会消亡。
        经济周期、企业周期、心理及情绪周期、风险态度周期、信贷周期亦或资本市场周期枯荣交替。正如前面所述，人的参与及群体的非理性，即心理和情绪周期支配着风险态度，传导给信贷、企业、经济，而三者之间又自然而然的相互影响，形成一个一个局部的、整体的周期。
        霍华德·马克思提出的一个重要观测是：心理和情绪像一个钟摆，理性或“中庸”仅仅是中间位置的短暂停留，却一定会随着某种力量推向两个极端，极度的亢奋（贪婪）或者极度的消极（恐惧）。
        在经济繁盛、消费景气之时，企业经营（逃不开两个杠杆：经营杠杆+财务杠杆）即会通过杠杆扩大库存、信贷扩产；而繁盛之后的衰退又会承受信贷窗口关闭、需求紧缩之下激烈的去杠杠。供给到需求的传导时间越长、赚钱效应的魔幻闪光持续的越久，留给各路人马疯狂助力添柴加火的窗口期就越久。而当经济活动深深吸食了金融毒品的时候，这种魔幻的效应越发明显：魔幻到创新金融产品可以看起来完美的剥离了风险的痛苦而产生财富之树无尽生长的幻觉（非对称风险隐藏工具），魔幻到人们可以出卖职业道德的底线换取一时的云雾飘渺（评级机构、信贷人员、客户经理），魔幻到身处幻境之中疯狂舞蹈却仍不知脚下已是天台（媒体、投资人）。每个身处周期癫狂顶峰之人，都会认为这次不一样，引用约翰·肯尼斯·加尔布雷斯的说法：“在人类积极努力不断进取的领域里，极少有像金融领域这样，历史所占的分量简直无足轻重，过去的经验，其实就是记忆的一部分，却被年轻人鄙视为那些老古董的避难所，因为那些老古董没有见识，欣赏不了现代金融世界不可思议的伟大奇迹。”
        霍华德·马克思的建议是：永远保持怀疑主义精神，在众人乐观的时候思考风险，在众人悲观之时寻找机会。也是沃伦·巴菲特所说的：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。” 群体的表现或者说群体中的人性是符合概率分布的，道理都懂，可从来能逆人性的都是少数人，卓越的投资者也一定是少数有第二层思维、与群体的疯狂绝缘以及一些运气的人。
        最终，霍华德·马克思概括了投资成功的三对要素：第一 、周期定位+资产选择；第二、激进+保守；第三、技能+运气，并指出，“选择好的时机并不是完全靠运气的结果，相反，在投资上，选择好的时机，可能来自勤勉尽责地评估我们现在所处周期的位置，然后把想法转化为行动，做正确的事。研究周期，就是研究如何布局投资组合以妥善应对接下来可能发生的事情。”