所谓的“相关”，往往是通过相关系数这个精确的数据来证明两件事物具有关联关系，它可以有多种不同的类型。一种相关是由于机缘巧合而产生的。由于机会的存在，你或许可以通过一组数据来证明一些根本不存在的结论。但换一组数据也许又无法证明。利用小样本，任意两个你能想到的事件或两组特性之间都能建立显著的相关。另外一种相关是联合变动且存在着真实的关系，但却无法确定何为因、何为果。有时，因果可以不断地交换地位，或者可以同为因果，简单地认为一个因素引起另一个因素是不全面的。最具有戏剧性的相关是所有变量相互间没有任何影响，却存在着显著的相关，这种情况更大的可能性是两个因素并不互为因果，而是第三个因素的产物。
      日常生活中，人们对于具有关联性的事物之间潜意识会做出因果逻辑的假设。哈佛大学心理学家斯金纳曾经做了一个关老鼠和鸽子的笼子，实验的原本目的只是研究非人类生物的一般行为，但是后来他将全部注意力放在了食物的供应上，即非常随机地送食物给饥饿的鸽子，目的是观察低等形式的生命如何形成因果关联。在随后观察发现，鸽子的行为非常惊人。鸽子根据内在的根深蒂固的统计机制发展出了极其复杂，有如祈雨舞般的行为。在日积月累的随机喂食过程中，其中一只会对笼中特定一角有规律地摇头，一只会逆时针转头，几乎每一只鸽子都发展出了一种与喂食连结起来的特别仪式,慢慢固定在他们心里。这个实验说明了，在观察A和B两件看似相关的事情时，人们很难不假设A造成B、B造成A或者两者彼此影响，我们的认知偏差会立即在其间建立因果关系。有时候即使样本容量足够大而且经过了认真、仔细的挑选，AB两者相关关系十分显著，但这不代表两者就具有因果逻辑关系。
      股市中的因果关系，反映的是市场中各种现象之间、现象与本质之间固有的联系。人们常犯的错误用结果推导原因，用现象解释本质，或是用现象解释现象，用同时发生的一件事去说明另一件事情等等。由于股价强弱与技术形态间展现出较强的相关性，技术分析的拥护者喜欢用技术指标来预测走势。了解指标设计原理的都知道，指标是果，时间、空间、能量是因，因而指标最大的问题就是滞后。用技术指标来预测走势，就是用现象解释本质。放量上涨、突破均线都是股价表现的现象，用结果来求原因，犯的典型的“因果倒置”逻辑错误。当然我并非否定技术分析的价值，但技术分析的成功并非基于相关性，而是基于历史会重复抑或均值回复，本质上就是概率分析，靠大概率事件取胜。分析股价和技术指标，主要就是分析两者之间相互配合、相互作用的关系。单单依靠技术指标，可以说毫无意义，只有把空间和能量结合起来考虑，才具有参考价值。另一个最常见的观点是价值投资即长期持有低市盈率的股票。诚然从巴菲特等价值象征的持股来看，其持有的股票往往具有较低的市盈率，所以人们很容易将价值投资与低市盈率股票相关联得出这样的结论，但这是一个最容易误导大众的观点。首先，低市盈率不等于公司价值低估。一方面，估值方法的多样性，很多公司根本就不该看市盈率，周期股甚至市盈率最低的时候反而是最危险的时候；另一方面，企业盈利不等于企业价值，盈利只是价值阶段性表现而已，用一个阶段的利润乘以一个倍数来评估公司价值本身就值得商榷。其次如果公司利润没有增长，股价上涨只能靠估值上涨，而这仅仅是市场的博弈。对于那些利润没有增长的公司来说估值提升是唯一可行的途径，看好利润没有增长的蓝筹股的人本质上不是看好这些公司的未来和前途，而是看好这些公司估值的提升，而估值提升仅仅能靠利率下降和风险偏好提升。即他们不是真正的价值投资者，仅仅是参与者市场的博弈。最后有人会指出长期持有低市盈率的股票也是有效的，低PE和低PB的