银行业早已被市场认为是一个成熟行业。上市银行占我国证券市场半壁江山，利润贡献占国企每年上缴中央利润的一半以上。自2009年后受到QE政策影响，全行业ROE逐渐下行，增长在短暂暴增（信贷宽松）后快速收窄，同时资产不良的问题在12年之后逐步爆发。
        实际上，银行业并非铁板一块，成熟的大行也有招行这样的翘楚，中小银行中更是潜藏不少“宝藏”。结合近期调研、交流的经历，我相信银行业中仍然有标的具备充沛的成长性，但是背后的逻辑已与早前投资银行的逻辑不尽相同，反而变得更“土”了。下沉，是未来的商业模式最重要的方向。
        这一判断的背景是我国底层群众收入增速的稳步提高，城乡收入增长呈现农村快过城市的趋势，三、四线甚至更低的市镇出现了显著的“城市化”现象，比如日常餐饮娱乐逐渐向大城市看齐，购物消费呈现“低配版”复刻，拼多多持续受到追捧就是最好的例证。与此同时，金融服务在低线地区的缺乏成为了一个明显的问题。
        过去相当长的时间里，县域金融服务被本地势力垄断。县乡一级的居民鲜少有信用卡、能够办理贷款，甚至是具有人行的信用记录。这一市场空白率先被花样繁多的小额贷款公司、典当行占领。在12年开始的一波经济下行中，数量可观的小贷公司支离破碎，同时其畸高的利润被快速崛起的移动互联网市场发现，尤其是大屏手机的普及显著加快了这一趋势。拍拍贷、趣店、人人贷等p2p公司开始疯狂吸金占领市场。尽管不良控制不一定充分，但通过收取砍头息、服务费、高额利息的方式，头部的p2p公司实现了快速扩张和高额的利润增长，截止19年一季度，拍拍贷净利润率接近50%。
        然而，P2P公司鱼龙混杂，真正合规从严经营的比例远低于圈钱跑路的公司，导致了政府对这个产业的严格限制。预计未来的很长一段时间里，P2P都将处于限制规模难以发展的状态。这是否又会将那些缺乏金融服务的个人，再次推向民间高利贷的怀抱？答案或许是否定的。
        为何能这样说？是因为村镇银行在快速填补互联网金融退潮留下的空缺。银保监在去年向16家村镇银行开放“多县一行”试点，允许全国各省内指定机构同时在不同县域开设村镇银行业务（过去只能在本县经营）。今年4月银保监特批了两张全国村镇银行投资管理行牌照给台州银行、常熟银行，持牌者可以全国范围内开设村镇银行机构。按照银保监的说法，“是以投资管理行为载体，对所投资的村镇银行实施股权管理集中、运营支持集中、信息科技等中后台服务集中，以此提升所投资村镇银行整体的可持续经营能力、抵御风险能力和服务能力。”
        村镇银行的蓝海往往存在于欠发达地区。仅在恩施一地，常熟的兴福村镇银行便做出了50亿存款40亿贷款的规模。作为一个国家级贫困县，恩施在过去的思维模式中并不适合经营金融业务。事实上，正是由于欠发达，金融机构进驻少，反而给了村镇银行足够的空间拓展业务。而这些业务本身也足够简单，却也足够困难：简单是因为都是存贷款业务，技术含量低；困难是因为要获得老乡的信任，业务经理要足够勤劳足够踏实，长期坚持才能量变引发质变。
        中国已经逐步迈入中等收入国家，一二线城市在各个维度均已经接近发展较为充分。广袤的县域地区不仅是消费品公司的未来，更是银行业新的方向。