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《股市真规则》读后感

2018/4/12 22:27:03 作者:中国龙团队
    如果你是接受价值投资理念的投资者,初看《股市真规则》这本书的中文标题时,估计会以为是哪位股评大师的“呕心力作”而失去继续读下去的兴趣。但是,如果仔细看书的作者——帕特.多尔西——晨星公司股票研究部的负责人,肯定你会被勾起继续阅读的兴趣。
    其实,《股市真规则》的英文原名叫 The Five Rules for Successful Stock Investing(这样看起来就没那么糟糕了)。帕特.多尔西提出了5条浅显易懂的规则,由浅至深的展开基本面股票投资的整体框架。这5条规则为: 1.做好你的功课;2.寻找具有强大竞争优势的公司;3.有一个安全边际;4.长期持有;5.知道何时卖出。
    怕特.多尔西提出的第一个规则——做好你的功课,这个说法听起来简单,但是投资者所犯的大部分错误往往是未能彻底调查所购买股票背后的公司。帕特.多尔西认为,做好你的功课的前提是充分发挥你对会计学的理解,以便你自己决策时能准确知道一家公司所处的财务状况。首先,需要知道财务报表是怎样表达财务信息的——报表的科目意味着什么,不同的报表是怎么结合在一起的,等等。一旦知道如何理解资产负债表、利润表和现金流量表,那么可以通过以下5个方面:1.成长性;2.收益性;3.财务健康状况;4.风险/负担情况;5. 管理;把所有报表中的数字联系在一起,就可以发现一家公司真实的情况。
    第二个规则——寻找具有强大竞争优势的公司。首先,需要通过竞争分析将一家好的公司从平庸的公司中挑选出来。其次,需要分析其已有的竞争优势如何帮助其稳固行业的龙头地位,为什么竞争优势能把长期的胜利者和一闪而过的企业区别开来。最后,充分考虑其行业地位被颠覆的空头假设是什么,风险在哪。综上,了解一家公司的竞争优势的来源、持续性和风险,是透彻分析一家公司的关键。
    第三个规则——有一个安全边际,这个规则已经开始考虑如何衡量目标股票的估值问题。做好这点,必须要掌握适合不同类型股票的估值原则。市盈率这样的比率何时是有用的,如何算出股票是在内在价值之上还是之下交易,这些都是非常关键的问题。最便宜的股票常常不是最好的投资,而看起来贵的股票当我们换个角度看时有往往是便宜的。
    第四个规则——长期持有,这点实际上是建立在前三个规则基础之上自然而然的选择。股票投资是一个重大的购买行为,并且要把它当作重要的投资行为来对待。投资应该是一项长期的交易,因为短期交易的费用如果累计起来,会给你的投资业绩造成几乎不可避免的灼蚀。
    第五个规则——知道何时卖出,最理想的情况是我们可以永远持有所投资公司的股票,但事实上几乎没有公司值得持有几十年,并且很少有投资者只买入了值得长期持有的股票。知道何时卖出一只股票比知道何时买入股票更重要。但我们通常是卖出盈利的股票太早,持有赔钱的股票太久。关键是,要持续不断地关注你持有股票公司的信息、所处行业的信息。
    以上为首次阅读本书后对5个原则的定性概括,书中的许多的细节和方法值得我们反复翻阅学习。


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