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浅谈办公文具巨头史泰博被收购

2017-10-16 16:19:59 作者:中国龙团队
    日前,全球领先的办公用品零售商 Staples (史泰博)宣布以每股10.25美元的价格被私募基金Sycamore Partners收购,交易价值约69亿美元,是美国历史上最大的一笔杠杆收购。是什么让史泰博成立3年便上市,成立15年便成为全球第一的办公文具企业?又是什么让曾经的巨头连年亏损,最终以鼎盛时期市值1/3的价格贱卖?一切或许都是因为转型。
    1985年创始人Thomas G. Stemberg发现办公室的打印机色带用完了,但刚好周末,当地文具店关门,辗转多处都没有买到。在那一刻,多年的超市从业经验告诉他,这个世界需要一家专门销售办公用品的超市。于是,他找到曾经的商业对手,被他干垮的超市创始人,两人一拍即合,1986年全世界第一家办公用品超市就这样在美国波士顿诞生了,掀起了办公文具行业翻天覆地的变化,也结束了美国文具行业高价暴利的时代。
    当时美国的文具终端市场高度分散,一般由国内六大批发商卖给文具店或经销商进行销售,大型企业可以拿到4-5折的优惠价,而一些中小企业的采购价格则十分高昂。史泰博成立之初,便打破了这种渠道模式,切掉批发商、零售商、代理商,直接找制造商进货,低价销售,迅速抢占办公用品消费量占当时美国50%以上的中小企业主市场。确定了经营方向,史泰博做的第一件事便是自建仓储运营中心,这在当时是非常令人费解的。但由于门店规模相对较小, 凭借仓储物流优势,史泰博不必时时找供应商拿货,不会出现客户来了缺货的情况,也节省了大量运输成本和时间成本,收获了更多客户的信任。在短暂亏损1400万美元后,迅速实现了盈利,并于1989年4月在美国上市。上市后利用资金优势,公司进行了果断的扩张,快速抢占市场。即使在美国互联网泡沫破灭的时候,门店也保持了较好的扩张速度和盈利能力,史泰博鼎盛时期业务覆盖26个国家和地区,门店超过2200家,年销近250亿美元,市值超过190亿美元。
而奠定了公司全球办公文具霸主地位的则是其02年的第一次转型:增加了门店服务,进而增加门店的销售品类。02年,Tomas放手了史泰博的日常管理,致力于进一步建设连锁店网络,尝试了一个新概念——史泰博商业博览。这家新店除了销售史泰博的传统办公产品外,还配备了一支驻店顾问队伍,帮助小企业采购电脑、通讯及复印设备。这是日后史泰博大办公概念的雏形。转型之后的史泰博除了经营传统的办公用品,还有数码的办公设计,办公家具等等,打造一站式的购物体验。同时,史泰博也开始加强品牌建设,并巧妙地将品牌跟宣扬“轻松”文化结合在一起。经过4年的转型和品牌建设,史泰博取得了巨大成功。2005年,其利润增长了18% ,超过8亿美元,而当年的第二名欧迪收入还不到3亿美元。
    但到了07年,美国次贷危机爆发,史泰博受资本左右,大力进行国际扩张,代表性动作就是溢价85%收购了荷兰最大的办公家具提供商Corporate Express,直接导致史泰博的长期负债从2007年之前的3.5亿美元激增到40亿美元,其中29亿美元须一年内偿还,年息接近10%。而此时,亚马逊等电商公司纷纷上架办公文具产品,价格的透明化弱化了公司一直以来的竞争优势,公司收入规模到了瓶颈,08-12年基本没有增长,而高额的财务费用压力也令公司的利润持续下滑。但实际上给史泰博带来致命打击的是他的第二次转型——扩大产品经营范畴至日用百货。
    公司12年开始的这第二次转型,一边压缩全美和欧洲的门店,一边加大日用百货的销售比例。压缩经营不善门店的比例在行业受到冲击的时候是无可厚非的防御性做法,但调整品类却将本已增长乏力的史泰博拖入死路。当时无论是线上还是门店,公司的办公用品都开始大幅减少,取而代之的是更多的日用品,但彼时美国最不缺的就是低价日用百货,尤其是因其相对标准化,也具备规模效应,沃尔玛等传


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