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寻找可能性,追求确定性

2017-10-16 16:13:08 作者:中国龙团队
    “可能性”表示并不能百分百确定,“可能性”和“确定性”看似相悖却是人类终其一生所追寻的组成人生美妙乐章的两种音符。
    在这个不确定的世界,追求确定性是人类心理需求所决定的,无论是生理和安全需求的满足,还是人类个体所希望拥有的金钱、权力、爱情等满足马斯洛定义的更高层次需求,尽管不同个体所追求的目标不同,但都可以抽象归纳为追求确定性,因为拥有也就意味着是确定的。
    我们的生命里总是需要一些确定的东西撑开生命扩张的基本骨架,但太多的确定性往往会抵消生命扩张的动能,让人生历程变得日渐僵化。而可能性蕴含着对有限生命的不断超越和突破。我们之所以全力以赴用尽人生最精彩的年华,也是为了让自己的人生有更多的选择权,即生命中的可能性。但沉迷于追逐过多的可能性又往往令生命缺乏稳定和安全感,不管有多少的可能性,在一段生命区间内我们只能去求证某种可能的确定性,即再多的可能性同一时间也只能兑现一种,过于旁骛可能一无所获。
    “可能性”让我们乐于冒险、勇往直前,有希望才有动力;“确定性”让我们充满自信、脚踏实地,让理想照进现实。在确定中保持对多样可能的审视,在可能中注重对确定的积淀,我们将收获到期望中可能的确定性。
    确定性是特定时空条件下的一种例外,不确定性才是世界的本质。投资和人生有很多相似之处,两者都是面向未来、都充满不确定性。投资者通过追求确定性减少对市场波动的焦虑感,同时更为重要的是投资的长期复合增长率与确定性直接相关,只有高度的确定性才能带来长期的高复合增长。
    能够长期战胜市场的投资者,无论是价值投资者、趋势投资者或者是量化对冲基金,他们的投资理念和投资方法有着天壤之别,但终极追求却殊途同归:确定性。
    西蒙斯的文艺复兴大奖章基金基于数学模型(隐马尔可夫模型HMM)从金融市场海量的数据中寻找确定性机会,利用市场流动性的势能,高度确定的预测金融市场下一步走势,虽然机会转瞬即逝但具有极高的确定性。
    索罗斯的“反身性”理论根植于人性,利用市场的正反馈机制和人性的规律,以及异于常人的洞察力和直觉,获得较高的胜率即确定性。
    巴菲特在长达半个世纪的时间里获得20%的复合收益率,从短期看,利用了市场疯狂时避让,恐慌时低价买入获得短期的高确定性,即“别人贪婪时恐惧,别人恐惧时贪婪”;而长期看,巴菲特投资具有“护城河”企业的内在价值的增长获得长期的确定性。
   优秀的投资者将精力集中于自己擅长的领域,以自己擅长的方式获得宝贵的确定性。而作为研究员,我们的本职工作就是在不确定中寻找可能性最大、确定性最高的投资机会。对已经越过成熟期的行业而言,都或多或少具有一定的“周期波动性”,可以通过历史找寻行业未来的可能投资机会,研究员通过对行业发展规律的理解、公司估值和风险有纵向和横向的比较,分析可能投资机会的确定性。而对于新兴的尚处于导入期或者成长期行业(比如上世纪末至今已经渗透到各个领域的互联网、新能源汽车、人工智能等等),我们并没有历史数据可以参考,但依然可以抽丝剥茧探寻新兴行业的内在发展机理和企业的商业模式进行分析,预测新兴行业和公司发展最好的可能情况,并通过确定性分析防范和应对最坏状况的发生。
    寻找可能性和追求确定性,在行业研究中分别代表“求新的精神”和“求实的态度”,在实际操作过程中需要突破原有的观念和思维方式去“大胆假设”,同时尊重事实和数据、以严谨务实的态度去“小心求证”。


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