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从需求角度出发投资高科技

2017-4-16 21:24:47 作者:中国龙团队
    作为证券市场研究人员,我们总会关注各种新产品/新技术的发布会,演讲者身着一席西服或便装,朱唇轻碰,各种性感词汇鱼贯而出:人工智能、机器学习、云计算、大数据、区块链、AR/VR、物联网…(想不到更好的总称,姑且把它们统称做“高科技”)。在被这些眼花缭乱的新概念搞得如少女怀春般心头小鹿乱撞之前,需要理性的告诉自己如何将听到的概念转化为投资机会。
    首先把高科技概念转化为知识。概念和知识是两回事,概念是浮在天空的白云,知识是踏在脚下的土地。但就算把维基、百度里关于某个高科技概念的熟记于心,可能也只是个知道分子,要完成这一科普过程,除了大量的阅读外,还需要深入的思考并理解这些概念。
    其次把知识提高为见识。常言道,读万卷书不如行万里路,行万里路不如阅人无数。提高见识的过程,最便捷的莫过于请教行业专家,但也不能过于依赖专家的观点,萧伯纳曾说:“所谓职业,不过是蒙骗外行人的行当”。我们所要担心并非专家的有意误导,而是专家的“专”所导致的狭隘见解和潜意识的偏见,“尽信专家,不如无专家”。这一阶段,对待问题不仅要深入思考,也要逆向思考,尽可能多方位全面提高见识。
    最终我们需要跨过知识和见识的积累,通过全局性的思考和比较,从多个维度寻找高科技行业中的投资机会。目前所能想到的三个维度分别为:产业链、时间演进、实际需求。
    产业链的维度:新技术从“0”到“1”的时候还谈不上产业链价值,但从“1”到“100”的过程是整个产业链从孕育到爆发的过程。分析产业链中哪个部分获取的利润最丰厚,哪个部分竞争格局最佳等等,产业链研究是二级市场研究人员所擅长的,不再赘述。
    时间演进的维度:敢于使用“指数思维”来思考问题和看待科技发展的趋势。很多高科技的发展,并非“线性”的,而是“指数级”的,最经典的莫过于“摩尔定律”。新技术的发展并不会按人们预设的时间路径去发展,否则比尔盖茨也不会说“我们总是高估新技术出现的第一个五年,但会低估第二个五年的变化”。作为行业研究员又必须试图去推演高科技的发展历程,不妨从“大处着眼,小处着手”,对待发展前景眼光可以放得长远些,对待发展现状细致深入地跟踪和观察。
    实际需求的维度:一项新技术从开始产生到最终成为成熟的应用产品直至淘汰,大致要经历5个阶段,(1)基础理论阶段=>(2)实验阶段=>(3)小规模应用阶段=>(4)大规模应用阶段=>(5)淘汰阶段。科技发展是社会进步的动力,也受社会需求的影响,但到底是科技发展引导需求?还是需求推动科技的进步?并没有统一的答案,但有一点是可以肯定的,新技术终究是为人类服务,若不能解决人类的实际需求很难进入大规模应用阶段。
    前面提到的发布会的演讲者以及专家很多时候在宣传产品如何先进,技术如何超前,略过其为客户所能创造价值。作为技术人员可以只看纯技术的面相——“先进性”,但投资者还需要关注产品的市场面相——“适用性”。一项技术再先进但没能抓住用户的需求,或者客户愿意为该技术支付的价格与成本不相匹配,都不具有产业化的价值,再好的技术都可能变成“屠龙之技”,Google glass就是前车之鉴。
    每当我们看到“再不努力跟上技术变化的步伐,将面临淘汰的命运”这样类似的言论可能都会焦虑,我们的确需要时刻盯着最新的前沿技术,但投资于高科技领域还是要从人类的基本需求入手。


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